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迟竹强的博客

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祖籍:烟台招远,80后,国家发改委中投委新能源投资促进中心副主任,中国智库发起人,人大财经论坛专家、多家媒体财经评论员

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希腊危机了,西班牙烂尾了,欧盟下一个危机会是谁  

2010-12-30 08:29:25|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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就希腊自身来说是自身经济能力有限,税收有问题,不过更多的是国际因素,尤其是高盛公司。

  欧洲规定成员国的财政赤字不得高于百分之三,负债率不得高于百分之六十,当初希腊加入欧元区时不满足标准,为了加入欧元区他求助于高盛公司。高盛当时搞出了一个“掉期交易”,虽然是债务的性质却不会出现在当时的债务表上,又以出售未来彩票和航空税收的形式筹集现金,最终在账面上大都欧元区的标准。当时高盛也看到希腊的这个风险,就为这些债务在德国等欧洲国家购买了cds保险。与此同时,高盛和一些对冲基金大量购买这些保险。为了获得更多的收益,他们对cds进行炒作。高盛和对冲基金唱衰希腊债务,问题曝光后三大信用公司先后把希腊的主权基金调到垃圾级,cds的收益率则上升到了四百多点,高盛等在国际市场倒卖cds。

  因为希腊是欧元区国家,使用欧元,再加上他的贷款很多有欧洲银行尤其是欧洲央行的担保,引起欧元的全面危机。

  货币政策与财政政策的冲突;货币政策独立性的被侵占;区域经济的非均衡发展三个共同原因促成了西班牙债务危机。具体的我做如下解释。

      在金融危机中,欧元区各国经济发展速度不同,德国、法国首先从衰退中走出来,而且经济刺激作用也起到了相应的作用,而且经济已经出现一定程度的通胀的苗头,因此此二国带头,开始调整倾向政策的方向,从过度宽松逐渐向紧缩靠拢。然而,此时的西班牙,葡萄牙等国却还深陷经济危机中,依然需要大量的刺激。此时欧洲央行的货币政策已经趋向于中性或紧缩。西班牙等国在无法得到货币政策的刺激下,开启财政政策的机器大马力运转,那就是增大财政赤字,大量借债。不巧的是,货币政策不配合,本国又不能单独发行倾向,只能通过市场融资。而市场发现,这些欧盟国家赤字的数额已经巨大,已经超过GDP比重很大的一个数字,大约超过了30%,(具体数字记不详,没有仔细的研究)大大超过投资者的可承受范围,因此市场变得萧条起来。政府想借钱,但市场上又借不到钱,而且利率的被迫上涨加剧了想借与借不到之间的恶化关系,更糟糕的时,此时大量的短期债务到期,被逼偿还,而政府拿不出足够的资金偿还,由此产生了债务危机,而且是一个恶性循环。

      简洁的归纳一下,那就是区域经济发展不平衡,政府想刺激经济,而货币政策又缺乏独立性,只能单独运用财政政策,而且是单一的,过度的运用财政赤字,导致增加了大量债务。大量的债务占GDP比例超过投资者忍耐限度,不愿投资了,市场利率被迫上升,而利率的上升加剧了债务偿还压力,也加剧了融资难度,从而诱发了债务危机。

        欧盟的经济弊端在整个经济危机中完全暴露出来,希腊危机了,西班牙烂尾了,欧盟下一个经济危机爆发的会是谁?

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